袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
投资要点
行业发展情况
1-9月国内家居行业仍呈现弱复苏。1-9月国内家具社会零售总额为1,080.80亿元，同比增长3.10%。1-8月，家具制造业实现营收3950.60亿元，同比下降8.50%。
1-9月，国内居民服装消费需求持续恢复。1-9月，服装鞋帽、针、纺织品社零额为9,935.20亿元，同比增长10.60%；服装类社零额为7,257.00亿元，同比增长12.80%。
行情回顾
9月22日至10月20日，轻工制造行业跑输沪深300 0.63pct：SW轻工制造（-5.04%）VS沪深300（-4.41%）；纺织服饰行业跑赢沪深300 0.59pct：SW纺织服饰（-3.82%）VS沪深300（-4.41%）。
本月策略
政策显效，家居复苏基础良好。1-9月，国内家具类商品零售总额为1,080.80亿元，同比增长3.10%。国家层面出台的刺激家居消费的相关政策显效，推动了家具商品零售额保持平稳。商务部于2023年9-12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。伴随进入消费旺季以及刺激家居消费政策显效，头部家居企业多推出惠民引流套餐，助力份额提升。另一方面，电商“双十一”大促临近，短期有利于进一步刺激居民家居消费需求释放。
短期双十一大促继续助力复苏，四季度消费将继续向好。1-9月服装鞋帽针纺织品类、金银珠宝类零售额，同比分别增长10.6%和12.2%，整体复苏态势保持平稳。短期看，电商双十一大促来临，有助于催化服饰类产品消费继续复苏。根据21世纪经济报道新闻，今年京东双十一不仅有预售，更有海量好物“现货开售”，还包含超8亿商品全程价保，且参与百亿补贴的商品较今年618实现2倍提升。今年天猫在跨店满300减50的基础上，首次大规模推出官方直降，预计将有超过8000万商品降至全年低价。
综上所述，我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级，维持欧派家居(89.800, 0.70, 0.79%)“买入”评级、探路者(6.130, -0.16, -2.54%)“增持”评级。
推荐组合
欧派家居（603833）、探路者（300005）。
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年10月24日《渤海证券研究所晨会纪要》
重要提示：
通过本公众订阅号发布的观点和信息仅供渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非渤海证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便我们表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
本公众订阅号（微信号：gh_dac6364916ed）为渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以渤海证券研究所名义注册的,或含有“渤海证券研究”,或含有与渤海证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是渤海证券研究所官方订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。渤海证券不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为渤海证券的客户。
本订阅号不是渤海证券研究报告发布平台,本订阅号发布的观点和信息均来自于渤海证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见渤海证券研究所发布的完整报告。
渤海证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据渤海证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。渤海证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与渤海证券或相关作者无关。渤海证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。